Urheiluvedonlyöntimarkkinoiden ennakointiuhka voi olla liioiteltua, sanoo analyytikko

September 04, 2025

Ennustemarkkinat saavat paljon huomiota, mutta se, missä määrin Kalshin ja Polymarketin kaltaiset startup-yritykset muodostavat kilpailuriskejä online-urheiluvedonlyöntioperaattoreille (OSB), voi olla liian suuri.

Jefferiesin analyytikko David Katzin mukaan koko osoitettavissa olevan markkinoiden (TAM) ympärillä oleva hoopla voi olla liian suuri, vaikka Kalshin ja Polymarketin kaupankäynnit ovat nousussa, mikä johtuu suurelta osin pörssien lisääntyneestä urheilutarjonnasta.

Kaavio, joka esittää yksityiskohtaisesti johtoaseman online-urheiluvedonlyöntioperaattoreiden hallussa Kalshiin ja Polymarketiin verrattuna. 

"Vaikka raportoidut ennustekaupankäynnit todennäköisesti jatkavat kasvuaan käytettävissä olevan kattavuuden vuoksi (viihde, talous, vaalit, urheilu jne.) ja näemme maailmanlaajuisesti >100 miljardin dollarin TAM-potentiaalin, tämä yliarvioi huomattavasti näiden markkinoiden potentiaalisen kannattavuuden", analyytikko huomauttaa.

Katz kiinnittää huomion merkittävään, joskin joskus huomiotta jätettyyn eroon perinteisten urheiluvedonlyöntioperaattoreiden ja Kalshin ja Polymarketin kaltaisten yritysten liiketoimintastrategioiden välillä.  Johdannaisten pörssit saavat maksun joka kerta, kun tapahtumasopimuksella käydään kauppaa, kun taas urheiluvedonlyönti riippuu tuloksista, mutta se ei välttämättä hyödytä ensimmäistä.

"Ennustemarkkinoiden alhainen maksurakenne merkitsee kuluttajahyötyä OSB-levyjen kannattavuuden kustannuksella. Lisäksi OSB-ydinliiketoimintaa ohjaa 1) tarjonnan laajuus, mukaan lukien parlays (60 % USA:n vedoista), ja 2) helppokäyttöisyys/sitoutuminen, jotka eivät mielestämme ole vertailukelpoisia ennustemarkkinoilla", lisää analyytikko.

Prediction Markets "Toistaiseksi enemmän herkkua kuin pihviä"

Jalkapallokauden alkaminen on tuonut tulvan ennustemarkkinoiden uutisotsikoita, mukaan lukien Kalshi julkaisee parlays ja pelaaja-rekvisiitta, Robinhood Markets tarjoaa kyllä/ei jalkapallosopimuksia ja kumppanuus Crypto.comin ja Underdog Fantasyn välillä, mutta paljon, mikä voi olla vain hypeä.

Katzin mukaan nykyinen tilanne ennustemarkkinoiden ja OSB:n välillä on "enemmän sinisilmäinen kuin pihvi", ja huomauttaa, että edellinen näyttäisi paljon vähemmän näyttävältä, jos ennustemarkkinoiden volyymi arvioitaisiin samalla tavalla kuin OSB-kahvan.

Käännös: Kalshin ja Polymarketin urheilusopimusyritykset ovat tällä hetkellä kalpeat verrattuna DraftKingsiin (NASDAQ: DKNG) ja FanDuel-emoyhtiöön Flutter Entertainmentiin (NYSE: FLUT).

"Tähän mennessä arvioimme, että Kalshin ja Polymarketin yhteenlaskettu yhdysvaltalainen OSB-kahva oli vain ~1,5 miljardia dollaria vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla verrattuna 25,4 miljardiin dollariin ja 26,3 miljardiin dollariin DKNG:n ja FLUTin osalta", Katz sanoo. "Lisäksi tällä vertailukelpoisella kahvalla ennusteoperaattoreiden LSD-varaus merkitsee vain ~40 miljoonan dollarin nettopelituloa (NGR) vuoden 25 päivänä verrattuna DKNG:n ja FLUTin 1,88 miljardiin dollariin ja 2,35 miljardiin dollariin."

Texasin ja Kalifornian pääsy saattaa myös olla liiallista

Yksi ennustemarkkinoiden laajalti väitetyistä eduista on se, että operaattoreilla on liittovaltion lisenssi, mikä tarkoittaa, että he voivat seurustella asiakkaita kaikissa 50 osavaltiossa – luksusta ei tarjota peliyrityksille, jotka ovat jokaisen osavaltion, jossa ne harjoittavat liiketoimintaa, määräysvallassa.

Tämän sääntelyn vuoksi puhutaan siitä, että johdannaispörssit tulevat menestymään paremmin kuin urheiluvedonlyöntioperaattorit Texasissa ja Kaliforniassa, kahdessa osavaltiossa, jotka eivät näytä olevan valmiita hyväksymään urheiluvedonlyöntiä lähiaikoina. Kalshi ja Polymarket keräävät jo verkkosivujen liikennettä kahdesta väkirikkaimmasta osavaltiosta, mutta juoksunopeus on kalpea verrattuna siihen, mitä DraftKings ja FanDuel tuottaisivat näillä alueilla.

"Arvioimme, että noin 25 % Kalshin ja Polymarketin verkkovierailuista tulee jo CA & TX:stä, vaikka tämä on tuottanut vain noin 1 miljardin dollarin vuotuisen nopeuden vertailukelpoiseen OSB-kahvaan", Katz päättää. "Tämä on verrattuna aiempaan arvioomme, joka on yli 10 miljardia dollaria OSB-kahvassa vuodessa täydellä laillistamisella, joka perustuu CA- ja TX-populaatioihin ja 122 dollarin GGR-arvoon cap-arviossa."